من حوالي 40 دولار للبرميل في شهر أبريل 2020 لخام برنت وغرب تكساس الوسيط، وصلنا الآن إلى أكثر من 60 دولار، وحتى لفترة وجيزة تطرقت الأسعار إلى 70 دولار، تتراوح الأسباب المخصصة لارتفاع الأسعار من قبل المتداولين الصعوديين من توقعات الانتعاش الاقتصادي العالمي إلى إطلاق لقاح كوفيد 19.

وصلت هذه الدعوات الصعودية إلى ذروتها بعد قرار أوبك بلس في 4 مارس بالإبقاء على مستوى منخفض لمستويات الإنتاج الرئيسية عند 7 ملايين برميل يومي، إلى جانب خفض طوعي إضافي مفاجئ قدره مليون برميل يومي من قبل المملكة العربية السعودية وحدها، ومع ذلك، سُمح لروسيا وكازاخستان بزيادة إنتاجهما بشكل طفيف للحفاظ على تحالف أوبك بلس قائم.

مع تفسير الكثيرين للقرار السعودي بأنه قرار صعودي، تزايدت توقعات خبراء وول ستريت، حيث رفع جولدمان ساكس توقعاته لخام برنت بمقدار 5 دولارات للبرميل إلى 75 دولار خلال الربع الثاني من عام 2021، ثم إلى 80 دولار للربع الثالث، ورفع بنك باركليز وبنك جيه بي مورجان توقعاتهم بنحو1.6%، وقدموا أيضًا حجة قوية للمضاربين على الارتفاع من بين آخرين، حيث جادل البعض عن سعر 100 دولار للنفط وحتى دفع البعض عن فكرة سابقة عن سعر 190 دولار بحلول عام 2025.

هناك ثقة متزايدة في التوقعات طويلة الأجل للعودة إلى ارتفاع الأسعار، قالت مجموعة جولدمان ساكس إن عمليات البيع الأخيرة كانت عابرة وأن إعادة التوازن ستستمر مع اللقاحات التي تقود إلى زيادة الحركة، سيتم مراقبة السوق عن كثب واجتماعات أوبك بلس بحثًا عن أي تغيير في سياسة الإنتاج، خاصة بعد التراجع في النفط وتعليقات وكالة الطاقة الدولية بأن الإمدادات وفيرة.

وقال أحد محللي السوق قد تستمر أسعار تداول النفط في التأرجح بين الأحمر والأخضر، حيث يتمزق بين مخاوف الطلب والمتفائلين المتعصبين، وأضاف أن الأسعار من المرجح أن تحوم حول المستويات الحالية على الأقل حتى الخطوة التالية لأوبك بلس.

توقعات أسعار النفط على المدي القصير

لكن مثل هذه التوقعات المتفائلة بشدة للأسعار على المدى القريب والمتوسط ​​غير واقعية، بالحديث على المدى القريب، حيث يتجه بعض المستثمرين إلى الاتجاه الصعودي، يفيد المستثمرون الفعليون أن الطلب على النفط الخام من المستخدمين النهائيين لم يلحق بعد حتى في السوق المربحة مثل الصين، يبدو الأمر كما لو أن سوق تداول النفط يتقدم حوالي 5 دولارات للبرميل قبل السوق الفعلي.

في مطلع العام، تم الإشارة إلى أن أي ارتفاع في أسعار النفط في عام 2021 سيكون قصير الأجل وأن متوسط ​​سعر النفط سيكون بين 55-60 دولار باستخدام خام برنت كمعيار، وسيظل النطاق السعري مستقرًا إلى حد كبير تقريبًا حتي منتصف العام 2021.

وصف العديد من المحللين القرار الذي أطلقه السعوديون في 4 مارس بأنه متفائل، لكن في رأي البعض أن دعوتهم بتمديد تخفيضاتهم الطوعية في لخفض الإنتاج ليست إشارات صعودية ولكنها في الواقع إشارات هبوطية تستند إلى سيناريوهات تقزم الطلب.

من جهة أخرى، لا يزال الإنتاج الاقتصادي في الأسواق الرئيسية بطيئًا، ولا تتوقع وكالة الطاقة الدولية (التي أخذت في حسبانها التخفيضات الأخيرة لمنظمة أوبك)بعد أن يلحق الطلب على النفط الخام بالعرض حتى الربع الثالث من عام 2021، خاصة بعد تراجع الطلب في عام 2020 الذي بلغ حوالي 9 ملايين برميل في اليوم بما يقضي على ما يقرب من عقد من مكاسب الطلب.

أسعار النفط تنخفض لكن التفاؤل لا يزال مرتفعا

على الرغم من الانخفاض الطفيف أسعار النفط، إلا أن الثقة مرتفعة في أن الأسعار سترتفع مرة أخرى،فزيادة الطلب على السفر مع تخفيف القيود المتعلقة بفيروس كورونا وراء هذا التفاؤل.

بعيدًا عن أن يكون مقلقًا، يعتقد المحللون أن انخفاض الأسعار لا يثير قلقًا كبيرًا، حيث يراها المحللين أنها عمليات تصحيحية وجنى أرباح.

دعم الاقتصاد الأمريكي للنفط

من المتوقع أن تستفيد أسعار النفط من التخفيف التدريجي لقيود كوفيد 19 في الولايات المتحدة وأوروبا، حيث تخفف المملكة المتحدة العديد من قيود السفر، بينما يفتح الاتحاد الأوروبي أبوابه أمام المزيد من الزوار الأجانب شريطة أن يكونوا قد تم تطعيمهم، في الولايات المتحدة تعمل ولاية نيويورك ونيوجيرسي وكونيتيكت على تخفيف القيود.

إن تخفيف قيود الإغلاق التي تم اتخذها في أوروبا والولايات المتحدة قوضت المشكلات الخطيرة التي قد تواجه أسواق النفط جراء ما يجري في الهند التي تكافح تحت وطأة حالات الإصابة بفيروس كورونا المزدوج.

إن النمو السريع في الاقتصاد الأمريكي وضعف الدولار الأمريكي من بين العوامل الإيجابية الأخري التي تجعل النفط أكثر جاذبية للمشترين.

مخاوف فيروس الهند وتأثيرها على النفط

خضعت أسعار النفط في الشهر الماضي لمقايضة ثنائية بين ارتفاع الطلب مع تزايد التعافي الاقتصادي في الولايات المتحدة وأوروبا والمخاوف بشأن التأثير السلبي على الطلب من الموجات الثالثة لفيروس كورونا في الهند وأجزاء أخري من آسيا.

هناك بعض المحللين الذين يقترحون بأن التأثير على الطلب على النفط في الهند وحدها قد يؤدي إلى انخفاض يتراوح بين 0.5 مليون إلى مليون برميل يوميًا، مع ذلك، يري آخرون أن السوق مدعوم بالفعل بالطلب الاستثماري الذي يركز بشكل متزايد على إعادة الافتتاح في أوروبا والولايات المتحدة، مما يعوض المخاوف بشأن ضعف الطلب في أجزاء من آسيا المتضررة بالفيروس.

ما العوامل التي تدعم ارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل؟

في الوقت الحالي، نجد أن هناك العديد من العناصر تفضل ارتفاع أسعار النفط، على الرغم من أنها كلها مرتبطة بمتغير واحد فقط وهو السيولة.

قد تكون السيولة الزائدة في النظام هي الحجة الأكثر تفاؤلاً للنفط وهذا ينطبق فعليًا على أي فئة من فئات الأصول، بينما تقدمت البنوك المركزية إلى الأمام لمساعدة اقتصاداتها المحلية عن طريق ضخ تريليونات الدولارات في الأسواق المالية، فقد أدى ذلك إلى خلق كمية تاريخية من السيولة التي تطارد العائد والإمكانات الصعودية في أي مكان تستطيع.

في اقتصاد ما بعد كوفيد 19 المزدهر، ستتجه هذه السيولة نحو السلع حيث سيؤدي الإنفاق الاستهلاكي المرتفع إلى زيادة استهلاك النفط وقد يترافق ذلك مع طلب مكبوت من الأفراد المحبوسين في منازلهم لفترة طويلة والذين من المحتمل أن يسارعوا بالسفر بأسرع ما يمكن للاستمتاع ببضعة أيام عطلة.

من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على المدى القصير من قطاع الطيران التجاري، وبالتالي، لا يوجد سيناريو في اقتصاد ما بعد كوفيد19، حيث يمكن أن تنخفض أسعار النفط ما لم تبدأ البنوك المركزية تدريجياً في سحب بعض هذه السيولة عن طريق تشديد السياسة النقدية ورفع أسعار الفائدة، بينما تضغط الحكومات من أجل ضرائب أعلى لدفع لجميع الحوافز التي دفعتها إلى الأمام أثناء تفشي الفيروس.

هل سترتفع أسعار النفط؟

في الوقت الحالي، لا تزال النظرة العامة للنفط صعودية على الرغم من الرياح المعاكسة المحتملة على المدى القصير، وطالما استمر الاتجاه الصعودي طويل الأمد المشار إليه سابقًا فإن ذلك يدعو إلى التفاؤل.

ومع ذلك، يمكن أن يتحلى المتداولون المتأرجحون بالصبر قليلاً لرؤية هذا التوقع الهبوطي على المدى القريب يتكشف قبل القفز على سوق النفط لرفع إمكاناتهم الصعودية في صفقات شراء.